Jean-Pierre CHEVALLIER, business économiste

Au cours de la semaine dernière (finissant le vendredi 23 janvier), des banques de la zone euro ont retiré 45 milliards d’euros qui étaient précédemment en dépôts à la BCE (rubrique 2 du passif) pour les placer manifestement en Suisse, avant ou (et) après la décision de la BNS prise le jeudi 15 janvier d’abandonner le cours plancher de 1,20 francs pour 1 euro,

Document 1 :

Une partie de cet argent est passée en Suisse avant la décision de la BNS et elle a été placée en bons du Trésor helvète, ce qui a fait plonger anormalement les rendements de ces bons à 10 ans trois jours avant ce 15 janvier…

Document 2 :

… ce qui montre clairement qu’il y a bien eu d’une façon ou d’une autre des délits d’initiés !

Au cours de ces opérations, les gains de ces banksters auront été considérables : jusqu’à 20 % des sommes engagées, soit de l’ordre de milliards d’euros.

Le plus extraordinaire est que les Marioles de la BCE auront facilité cette affaire en prêtant généreusement près de 600 milliards d’euros aux banques à des taux proches de zéro (rubrique 5 de l’actif) :

Document 3 :

Cerise sur le gâteau : les Marioles de la BCE ont dû se faire prêter en catastrophe 45 milliards d’euros vendredi dernier pour boucler leur bilan grâce à 20 milliards généreusement apportés par de mystérieuses administrations publiques déjà surendettées (rubrique 5 du passif) et 26 milliards par des banques (tout aussi mystérieuses) hors de la zone euro (rubrique 6 du passif).

Madoff est vraiment un minable petit escroc par rapport aux Marioles de la BCE et de la BNS !

Les Marioles de la BCE jouent avec le feu avec les centaines de milliards d’euros : ils prêtent 600 milliards à des banques parce qu’aucune banque ne veut prêter d’argent à d’autres banques car tous les banksters n’ont pas confiance entre eux, évidemment (ils savent tous que leur situation est problématique), et ils espèrent que ces banksters auront la bonté de déposer en retour ces milliards à la BCE,

Document 4 :

Cette gigantesque arnaque qui joue sur les dates de valeur marche tant que l’écart entre les dépôts et les prêts n’est pas trop important mais rien ne va plus quand il dépasse certaines limites, ce qui est le cas en ce moment, comme au plus fort de la crise en 2009,

Document 5 :

On vit une époque formidable : les Marioles de la BCE jouent avec le feu avec les centaines de milliards d’euros, les banksters de connivence profitent de ces gigantesques arnaques pour gagner des dizaines de milliards en toute impunité. Personne ne voit rien. Personne ne réagit.

Le seul qui exprime ces gigantesques arnaques est poursuivi par les zautorités, ce qui prouve finalement que j’ai raison…

Complément : une erreur assez grossière de ma part a laissé passer une erreur d’interprétation mise en ligne précédemment. Cette version légèrement corrigée est la bonne.

Les Marioles de la BCE auront non seulement contribué à laisser se développer une gigantesque hypertrophie monétaire en M1, mais encore, ils auront réussi à aggraver la situation dans la vieille Europe continentale en accentuant une gigantesque bulle obligataire en annonçant le rachat de mauvais bons des Trésors de la zone pour des centaines de milliards d’euros car cette décision fait certes plonger leurs rendements mais aussi grimper les prix des contrats ainsi considérablement surévalués !

Ainsi, vendredi 23 janvier, les taux européens à 10 ansont encore battu leurs plus bas record, dont ceux de la Suisse,

Document 1 :

La courbe des taux helvètes est maintenant fortement négative jusqu’au 15 ans, seuls les 20 et 30 ans restant encore en territoire positif, ce qui signifie que les petits Suisses souffriront longtemps encore des errements des 300 millions de barbares ignares qui les cernent,

Document 2 :

Le Bund lui-même a été touché,

Document 3 tiré du Wall Street Journal :

Seuls les rendements des Notes restent à des niveaux acceptables compte tenu de la crise européenne qui aura de toute façon des incidences en Amérique,

Document 4 :

Les rendements des mauvais bons de ces cochons de pays du Club Med, y compris ceux de la France, baissent moins rapidement que ceux du Bund, ce qui fait remonter leur écart relatif qui est caractéristique du taux de dévaluation potentielle en cas de retour à un système de changes libres dans la zone euro,

Document 5 :

L’écart entre les rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans est tombé à 131 points de base…

Document 6 :

… en concordance avec une accentuation de l’€-crise,

Document 7 :

Tout va bien. En ce lundi matin, c’est légèrement pire.
A suivre…

Les petits Suisses étaient les meilleurs élèves de la classe économique mondiale car ils sont très performants : les entreprises sont innovantes et bien gérées, et les dépenses publiques sont réduites à l’optimum.
Malheureusement, ils viennent d’être flingués par les dirigeants de la BNS, et plus particulièrement par son président Thomas Jordan, qui ont fait des erreurs monumentales, en particulier en voulant arrimer le franc à l’euro, avec un cours plancher qui est un avatar de serpent ou de tunnel de feu le système monétaire européen après l’éclatement du système de Bretton Woods.

Un petit rappel des fondamentaux : tout système de changes doit être libre, sinon un tel système fermé est amené à exploser à terme, comme cela a été le cas avec le système de Bretton Woods.

Thomas Jordan a avoué qu’il savait que ce cours-plancher n’était pas durablement tenable. Alors, pourquoi l’a-t-il instauré ?
Le coût de cette erreur historique est exorbitant (plus de 100 milliards de francs ?).

Les banques centrales ne doivent pas avoir pour fonction de gérer les parités monétaires, mais de surveiller leur système bancaire et de mener une politique monétaire assurant la croissance à son potentiel optimal avec une inflation contenue, avec pour instruments principaux les achats et ventes de bons du Trésor (la politique d’open market) et le maniement des taux de base.

Avec pour 500 milliards de francs en devises, principalement en euro (pour un PIB de 650 milliards !), les dirigeants de la BNS ont pris des risques considérables qui se sont révélés perdants.

Malgré ces erreurs kolossales, le franc suisse attire encore des capitaux car les 300 millions de barbares ignares qui les cernent font des erreurs encore plus importantes, surtout au même point, à savoir au niveau des dirigeants de la banque centrale : les Marioles de la BCE.

Alors, les capitaux euro-zonards se réfugient sur la place helvète, ce qui fait baisser les rendements des bons à 10 ans à des plus bas record inimaginables : - 0,151 % hier 21 janvier (- 0,174 % ce matin 22 janvier !),

Document 1 :

La pentification de la courbe des taux est dramatiquement basse en étant fortement négative jusqu’au 15 ans,

Document 2 :

A titre de comparaison, celle des Etats-Unis est positive sur toutes les échéances et très forte sur les échéances longues,

Document 3 :

Les crises dans la vieille Europe continentale font baisser les rendements des mauvais bons des Trésors à des niveaux bas totalement anormaux, ce qui correspond à une bulle obligataire gigantesque, alors que les rendements des Notes à 10 ans restent dans la bande des 3 %, sauf lorsque ces crises européennes s’intensifient,

Document 4 :

Enfin, il semble que les gens de la BNS cherchent encore actuellement à arrimer le franc à la parité de 1 par rapport à l’euro (sans y parvenir nettement) car une réévaluation supérieure à 15 % devrait engendrer des capitaux propres négatifs.

Là encore, Thomas Jordan avait manifesté dramatiquement son incompétence en soutenant que des banques centrales pouvaient avoir des capitaux propres négatifs, contrairement à ce qui est imposé aux banques ordinaires.
C’est encore là une erreur monumentale de sa part car, comme je l’ai déjà exposé, le système mondial des banques centrales est organisé comme les systèmes bancaires nationaux : toutes les banques centrales doivent avoir une position créditrice vis-à-vis de la banque centrale des banques centrales, à savoir la BRI.

C’est une condition sine qua non pour que la confiance puisse subsister dans un système bancaire.
Si cette condition n’est pas remplie, tout le système bancaire peut s’écrouler.

En cas de capitaux propres négatifs, la BNS devrait être recapitalisée d’urgence par ses actionnaires, à savoir les cantons, ou en fait par l’Etat (la Confédération) qui est le seul à pouvoir réagir rapidement.
Ce serait alors une très grosse claque pour le système bancaire helvète, et pour les petits Suisses.

Il est difficile pour toute personne sensée de comprendre que de telles erreurs aient pu être commises dans ce pays qui était tellement vertueux…
Le Tigre celtique a été flingué par 2 ou 3 banksters sans réaction de la part de la banque centrale. La Suisse est victime de 2 ou 3 banquiers centraux incompétents.

Un petit retour aux principes de base du monétarisme s’impose…
Il est regrettable que Milton Friedman ne soit plus parmi nous pour expliquer ce qui se passe dans le monde à partir du monétarisme.

Il répèterait certainement ce qu’il a dit lors de sa dernière intervention dans le Wall Street Journal, à savoir que le meilleur moyen d’intervention des banques centrales est l’open market (Open Market Operations, OMOs), c’est à dire l’achat ou la vente de bons du Trésor national sur le marché secondaire.

Cependant, il n’imaginait pas que ces opérations puissent porter sur plus de 4 000 milliards de dollars comme c’est le cas depuis quelque temps aux Etats-Unis !

Document 1 :

De tels montants sont possibles dans la mesure où la Fed dispose de 3 000 milliards de dollars de dépôts (ou réserves) et de 1 000 milliards en billets émis,

Document 2 :

Dans ces opérations, la Fed ne fait que faire circuler l’argent (qui est déposé par les banques) qui est de l’argent gagné déposé par d’autres entreprises qui ont des disponibilités considérables.
Ainsi par exemple, l’une des entreprises les plus emblématiques des Etats-Unis, General Electric, a plus de 90 milliards de dollars de disponibilités (cash) qui alimentent finalement pour une très petite partie ces 3 000 milliards de réserves de la Fed.

La Fed ne fait que faire circuler l’argent sinon ces 4 000 milliards de dollars auraient été stérilisés, ce qui aurait été notablement déflationniste.

Ces opérations d’open market sont donc à la base de circulation monétaire. Il ne s’agit donc pas de création monétaire. La planche à billets ne fonctionne pas en de telles circonstances.
L’argent gagné reste sain aux Etats-Unis du moins, ce qui est le premier pilier des Reaganomics comme je l’ai écrit maintes fois.

Par opposition, la situation est tout à fait différente dans la zone euro car les banques ne déposent pas d’argent en masse à la BCE.

C’est même le contraire qui se produit : les banques empruntent plus de 500 milliards d’euros à la BCE car elles n’ont pas assez de disponibilités pour faire face à leurs besoins, ne pouvant pas compter sur les disponibilités des autres banques ayant une position créditrice (le marché interbancaire est bloqué car la confiance ne règne pas dans ce système où les banques sont trop endettées) et elles ne peuvent pas disposer non plus de dépôts de la part de leurs (gros) clients, surtout les entreprises dont les trésoreries sont exsangues,

Document 3 :

Comme le marché interbancaire est bloqué, les banques sont obligées de déposer leurs disponibilités en retour auprès de la BCE, mais pour moins de 300 milliards d’euros ! … la BCE n’équilibrant son bilan que grâce à 1 000 milliards en billets,

Document 4 :

Dans ces conditions, c’est-à-dire dans la mesure où la BCE ne dispose pas de réserves ni de dépôts, comment pourrait-elle acheter de mauvais bons de Trésors pour plus de 500 milliards d’euros ?

 A ma connaissance, personne n’a répondu à cette question dans le monde de Bisounours euro-zonard.
En fait, les Marioles de la BCE vont certainement acheter ces mauvais bons de Trésors en recourant au tour de passe-passe par lequel ils ont déjà acquis pour près de 600 milliards d’euros de titres dits sécurisés.

La manip est la suivante : la BCE achète ces titres sans les payer dans un premier temps, les comptabilise dans ses comptes, puis, joue sur les dates de valeur en comptabilisant l’argent reçu par les banques qui déposent en retour à la BCE l’argent reçu de ces transactions !
C’est de la pure cavalerie, mais ça marche, pour l’instant du moins.

De toute façon, ces opérations d’open market que pourrait faire la BCE ne vont pas faire circuler de l’argent et elles n’auront aucune incidence positive sur la croissance.
Pire, en faisant baisser artificiellement les rendements des mauvais bons des Trésors euro-zonards, cette politique ne fait qu’accentuer les difficultés des banques qui peuvent difficilement gagner de l’argent en prêtant avec des taux anormalement très bas.

La vieille Europe continentale est profondément plombée pour longtemps par cette monnaie unique contre nature qu’est l’euro.

Cliquer ici pour lire une page de la Fed consacrée aux opérations d’open market.
Cliquer ici pour lire mon article précédent sur ce même thème.

Incroyable mais vrai : les rendements des bons bons à 10 ans du Trésor helvète sont tombés en territoire négatif en séance vendredi 16 janvier à – 0,031 % (d’après les dépêches dont celle de l’AFP), entrainant avec eux des plus bas historiques du Bund et de leur homologue français…

Document 1 :

… les rendements des Notes remontant un peu grâce aux bons fondamentaux américains,

Document 2 :

En conséquence, l’écart entre les rendements des mauvais bons de la zone euro et ceux des petits Suisses a bondi à un sommet stratosphérique inimaginable !

Document 3 :

Le brusque changement d’échelle de ce sismographe signifie que les plus grandes turbulences sont attendues dans la zone euro par les investisseurs avisés qui voient juste dans l’avenir, c’est-à-dire les bons spéculateurs, d’autant plus que la baisse du 10 ans helvète s’est produite le lendemain de l’abandon de l’arrimage du franc suisse à l’euro par la BNS. Le pire est donc à venir.

L’€ffondrement attendu devrait provoquer un ralentissement salutaire de la croissance aux Etats-Unis qui devrait rester proche de son potentiel optimal sans inflation, sans que les gens de la Fed soient obligés de relever leur taux de base, ce qui aurait initié un nouveau cycle dommageable,

Document 4 :

L’aplatissement de la courbe des taux helvètes négatifs presque jusqu’au 10 ans signifie que les petits Suisses vont subir durablement les conséquences de la politique monétaire catastrophique menée par la BNS et par le fait qu’il est difficile de survivre à partir du moment où ils sont cernés par 300 millions de barbares ignares,

Document 5 :

Pour l’instant, tout va bien : le successeur de notre histrion ignare remonte considérablement dans les sondages.