De la théorie quantitative de la monnaie à la Fed

  De la théorie quantitative de la monnaie à la Fed

Jadis, les hommes ont trouvé un bon moyen pour faciliter les échanges commerciaux : ils ont établi des prix exprimés en une monnaie-marchandise facilement identifiable, assez rare mais pas trop, à savoir une certaine quantité d’or, sous la forme de pièces de monnaies…

Tout allait bien dans le meilleur des mondes jusqu’au jour où l’abondance de l’or dans le Nouveau Monde a semé le désordre dans l’Ancien Monde.

La quantité de monnaie en circulation a augmenté, les prix ont augmenté.

Ce fut le début de l’inflation.

Logique ! C’est le principe essentiel de la théorie quantitative de la monnaie.

Le monde a beaucoup évolué depuis l’époque de Christophe Colomb, mais pas les connaissances économiques de beaucoup de gens qui en sont restées à ces vues simplistes…

*

La masse monétaire précolombienne correspondait à ce qu’on appelle maintenant l’agrégat M1 : l’argent qui se trouve dans nos portefeuilles et porte-monnaie, et surtout sur nos comptes bancaires.

La masse monétaire M3 actuelle de la zone euro, 8 300 milliards d’euros, est composée de :

• l’agrégat M1 pour 3 800 milliards d’euros,
• l’agrégat M2-M1, 3 200 milliards d’euros qui correspond à l’épargne déposée par les Euro-zonards sur leurs livrets de caisses d’épargne,
• et de la trésorerie des entreprises pour 1 200 milliards d’euros, c’est à dire de l’agrégat M3-M2.

*

Actuellement, M3 augmente beaucoup : de 11,7 % d’une année sur l’autre, à cause des Euro-zonards qui augmentent leur épargne (M2-M1 augmente de 15 %) car ils craignent que leur situation se dégrade dans l’avenir proche.

Ils épargnent davantage en consommant moins (ou pas plus qu’auparavant).

La demande baisse, l’offre s’adapte, ce qui ralentit la croissance du PIB.

Simple, pas trop difficile à comprendre.

L’augmentation de M3 ne signifie pas que les prix augmentent !

Christophe Colomb, c’est du passé.

Dépassée, la théorie quantitative de la monnaie.

*

Pour que la croissance reparte, il faudrait que les Euro-zonards augmentent leur consommation en puisant dans leur épargne.

La demande augmenterait, donc l’offre et la croissance du PIB.

Il faudrait donc que M2-M1 (donc M3) diminue pour que la croissance du PIB augmente.

Simple, pas trop difficile à comprendre

***

Quand la croissance est trop forte, comme c’était le cas aux Etats-Unis depuis 2004, l’inflation repart, car en de telles circonstances, les producteurs en profitent pour augmenter leurs prix et les salariés leurs revenus.

Pour lutter contre l’inflation, il n’y a qu’une solution : la banque centrale doit augmenter son taux de base, ce qui renchérit le coût des crédits.

Coûtant trop cher (à cause des taux trop élevés) , certains projets sont de ce fait abandonnés, ce qui ralentit la croissance.

Simple, pas trop difficile à comprendre

La Fed a augmenté son taux de base à 5,25 %, un niveau très élevé par rapport à sa neutralité, ce qui crée un ralentissement de la croissance aux Etats-Unis.

L’inflation revient dans la zone optimale inférieure à 2 %.

*

Pour que le ralentissement de la croissance aux Etats-Unis ne se transforme pas en récession, c’est à dire pour faire repartir la croissance du PIB, la Fed vient de baisser son taux de base.

Quand le coût du crédit baisse, les investisseurs… investissent, ce qui fait repartir la croissance en faisant baisser M3 car ces investissements sont financés par les trésoreries des entreprises (M3-M2 baisse) et par l’épargne des ménages (M2-M1 diminue).

Les agrégats de M3 baissent, donc M3 baisse, ce qui fait repartir la croissance du PIB réel.

Simple, pas trop difficile à comprendre

*

C’est la loi de la masse monétaire libre :

La variation de la croissance du PIB réel est inversement proportionnelle à celle de la masse monétaire libre qui est la différence entre l’augmentation de la masse monétaire M3 en données courantes et (moins) le taux de croissance du PIB réel.

C’est la variation de cette masse monétaire libre qui est importante : quand elle augmente, la croissance du PIB diminue, et inversement.

*

Depuis plus de 50 ans, la croissance du PIB aux Etats-Unis est régulée par les variations du taux de base de la Fed.

Depuis plus de 50 ans, les banques centrales ne créent plus de monnaie. Elles ne font que surveiller leur système monétaire de façon à ce qu’il fonctionne normalement, c’est à dire sans crise majeure, et ça marche !

Simple, pas trop difficile à comprendre

***

C’est l’économie, stupide.

*