La Fed, les agrégats et la croissance

La Fed, les agrégats et la croissance

Les membres du FOMC connaissent la signification de l’évolution des agrégats monétaires…

M1 ne représente que 10 % du PIB, ce qui signifie que l’argent est sain, qu’il n’y a pas d’argent non gagné, pas de création monétaire, pas de dérapages monétaires.

Les Américains ont augmenté leur épargne jusqu’en mars 2007 car ils craignaient que leur situation se détériore, mais depuis cette date, l’augmentation de M2-M1 s’est stabilisée à 8 % ce qui signifie qu’ils n’anticipent pas une récession, mais la continuation du ralentissement de la croissance du PIB.

L’économie américaine est très forte, elle repose sur de bons fondamentaux, les coûts du travail diminuent et les gains de productivité sont élevés.

Le grand risque est l’inflation qui peut dépasser les limites acceptables en cas de croissance trop forte si la Fed baisse trop ses taux.,

Le taux de la Fed à 4,25 % est neutre ou peu inflationniste.

Les membres du FOMC voudront le maintenir à ce niveau le plus longtemps possible, et pour cela, ils mettent en place de nouveaux dispositifs pour que les marchés interbancaires fonctionnent normalement.

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La Fed a été obligée de maintenir ses taux à un niveau élevé pour faire descendre l’inflation dans les limites acceptables, ce qui est maintenant réalisé.

Cependant, les membres du FOMC ont fait une erreur en ne baissant pas le 7 août leur taux de 25 points de base. Ils ont mal apprécié la situation, et par la suite ils ont été obligés d’agir trop fortement.

Les marchés ne comprennent pas ces problèmes. Leurs anticipations sont erronées. De ce fait, les cours sont très volatils (le rendement du 2 ans zigzague). 
Une fois de plus, les banques centrales jouent un rôle indispensable… 
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Graphique 1

(cliquer ici pour agrandir le graphique)

Le jeu consiste maintenant à faire revenir les taux courts dans la norme : le 2 ans devrait remonter aux alentours de 4 % comme au 2° semestre 2005 quand le taux de la Fed était à ce niveau. 
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Graphique 2 :

(cliquer ici pour agrandir le graphique)

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La situation dans la zone euro est maintenant ingérable à cause de  l’hypertrophie de M1.

La seule issue serait d’instituer au plus tôt des fonds de pension, surtout en France, de façon à transformer ces valeurs monétaires en valeurs mobilières (actions et obligations).

L’explication est la suivante : M1 baisserait (ainsi que M2-M1), ce qui ferait diminuer M3 et donc augmenter la croissance du PIB.

Plus de €2 000 milliards seraient alors investis dans des entreprises créant des richesses au lieu de se perdre en consommation ou en dépenses publiques improductives.

Les dirigeants communistes chinois sont confrontés au même problème qu’ils sont en train de résoudre en développant des fonds de pension, ce qui n’est pas facile dans ce pays qui a subi le communisme pendant une cinquantaine d’années.

Par manque de culture économique élémentaire, les Français sont incapables de comprendre ces problèmes, et de les résoudre…

C’est du suicide collectif a dit Silvio Berlusconi…

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