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Attente, taux et désordres

04.12.2008 …

Par CHEVALLIER

Attente, taux et désordres

Des graphiques bien choisis permettent de mieux comprendre des situations a priori complexes en les rendant simples …

Le maintien des taux de la Fed à des niveaux trop haut à 5,25 % pendant trop longtemps a fait plonger les rendements des Treasuries et en particulier les Notes à 2 ans (point jaune) d’un plus haut atteint en juin 2007, car les capitaux, anticipant un collapsus, ont basculé des marchés actions pour se réfugier sur les bons du Trésor.

Le point bas (ce fut la crise dite des sub-prime) a été atteint le 18 mars 2008 (point vert) quand la Fed a baissé ses taux, ce qui a donné le départ d’une sortie des capitaux des bons du Trésor pour s’investir en actions, anticipant ainsi logiquement la reprise, mais tout a basculé à partir du… vendredi 13 juin (point rouge) pour les bons du Trésor, après les entretiens de W. avec les dirigeants européens, les marchés actions s’étant retournés à partir du lundi 19 mai, après les entretiens de W. avec les dirigeants israéliens,

Graphique 1 :

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Ces retournements des marchés, pour des raisons géopolitiques, ne pouvaient pas être anticipés logiquement par les investisseurs dont la plupart ont été pris au piège, d’autant plus sévèrement qu’ils ont investi imprudemment à découvert dans des produits dérivés (ce sera la crise des CDS).

Les capitaux sont maintenant massivement réfugiés sur les bons du Trésor à très court terme (les Bills) dont les rendements ne peuvent pas descendre sous le plancher de zéro ! en attendant le dénouement de la partie d’échecs qui se joue du côté de l’Iran,

Graphique 2 :

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Le graphique 3 fait un peu cafouillis, mais il montre que les marchés européens (traits fins) s’alignent sur les marchés américains (traits épais),

Graphique 3 :

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Les marchés convergent, c’est la mondialisation financière.

Les pays de la zone euro dont les fondamentaux ne sont pas bons (surendettement et déficit publics, plus création monétaire), ne peuvent pas tenir face à ce choc mondial : les rendements des quasi-monnaies européennes que sont les bons des Trésors à 10 ans décrochent, et en particulier ceux des bons italiens (la monnaie qui circule en Italie est surévaluée), par rapport à ceux des bons allemands,

Graphique 4 :

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Il en est de même en France mais la Banque de France essaie tant bien que mal de sauver les apparences : l’écart entre les rendements des bons du Trésor à 10 ans français et allemand était de 15,0 % à 18 heures françaises et il est revenu à 12,5 % à 21 heures hier 3 décembre !

Graphique 5 :

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

La baisse annoncée des taux de la BCE fait encore plonger les rendements qui étaient artificiellement dopés jusqu’à présent,

Graphique 6 :

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Les désordres provoqués par les Américains sont insoutenables dans le reste du monde… mais la guerre économique est quand même jolie…

***

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B

bruno

05/12/2008 01:21

J'ai encore mieux: la destruction creatrice dans le domaine des medias, ca ressemble fort a 1984; on pourrait tout-a-fait concevoir une nouvelle version, librale cette fois d'Orwell, ou les gens seraient obliges de consommer, et de s'avouer heureux ce-faisant. Ainsi, la destruction creatrice mediatique pourrait meme se faire en effacant les preuves, dans le passe, de tout echec; voire affirmer l'inexistence de l'echec des banques, etc... Ce serait tres fort, en effet; et tellement plus facile pour la bonne sante de notre economie!

J

JL

04/12/2008 18:14

"Les journaleux sont toujours les mêmes !" <br /> <br /> Si seulement il pouvait y avoir un peu de destruction créatrice dans ce secteur... :)

C

CHEVALLIER

04/12/2008 18:20

<br /> Bien vu !<br /> C'est le seul secteur (journaleux et bonimenteurs) dans lequel il n'y a aucune destruction depuis + de 50 ans d'après Greenspan ! même avec internet !<br /> Donc pas de création !<br /> <br /> <br />

J

JL

04/12/2008 18:01

Sylvestre est comme les autres: une cruche.<br /> Et dire que c'est lui qui dispense les seuls cours d'économie à la télévision aux francais.

C

CHEVALLIER

04/12/2008 18:11

<br /> Une cruche sert à qqch mais un journaleux ne sert à rien, sinon à rendre + ignares des ignares<br /> <br /> <br />

A

Alex

04/12/2008 17:45

Bonsoir, <br /> Pensez-vous vraiment que les américains contrôlent vraiment la situation (vous suggérez presque qu'ils orchestrent une partie de la crise afin de poursuivre leur stratégie du "désordre" qui a fait l'objet de plusieurs de vos billets)?<br /> <br /> Il me semble plutôt que les américains sont aussi dépassés que les autres, et n'avaient rien prévus de plus. Éventuellement, ils réagissent plus rapidement et efficacement, mais ça ne va pas plus loin.<br /> <br /> A ce sujet, j'ai beaucoup ri en voyant à la télé Jean-Marc Sylvestre, journaliste économique de TF1, expliquant qu'il avait compris la crise il y a 2 ans!!! Il a aussi honte que les autres de dire qu'il s'est fait avoir; leurs études et leur intelligence ne leurs a été dans cette situation d'aucune aide pour prévoir quoi que ce soit, et ils ne l'avouent même pas... Et c'est les mêmes qui à chaque rebond de la bourse nous disent que la crise est fini, jusqu'à une nouvelle chute boursière....

C

CHEVALLIER

04/12/2008 18:06

<br /> Pensez-vous vraiment que les américains contrôlent vraiment la situation ?<br /> Oui, mais peut-être... pas totalement ! La baisse des indices actions est peut-être + importante qu'ils ne le pensaient ! mais ça va repartir très fort, avec des gains de productivité très élevés,<br /> et une très grosse destruction créatrice !<br /> Les journaleux sont toujours les mêmes !<br /> <br /> <br />

J

josick d'esprit agricole

04/12/2008 17:45

L'Iran et Israël<br /> http://www.jpost.com/servlet/Satellite?cid=1227702421218&pagename=JPost%2FJPArticle%2FShowFull

C

CHEVALLIER

04/12/2008 18:01

<br /> Des infos de ce type ont été déjà diffusées et elles sont assez bien connues,<br /> Pour ma part, j'ai relevé une réaction des marchés à leur diffusion à des dates très précises qui correspondent aux étapes des décisions de W.<br /> Comme je l'ai déjà écrit : tout est possible, ça peut partir à tout moment, mais il peut aussi très bien se faire qu'il n'y ait aucune opération militaire...<br /> <br /> <br />