Goldman Sachs 2° trimestre
Goldman Sachs vient de publier ses comptes du 2° trimestre.
Le communiqué distingue bien les actions de préférence des actions ordinaires et il précise clairement le montant des véritables capitaux propres (qui ne doivent pas incorporer ces actions de préférence qui sont en fait des dettes, comme je l’ai écrit et calculé précédemment).
Les ratios d’endettement se rapprochent des normes avec un ratio Tier d’origine réel à 6,3 % (qui devrait être supérieur à 8 %) soit un µ de 15,9 (qui devrait être inférieur à 12,5),
Tableau 1 :
| Goldman Sachs
| 2008Q2
| 2008Q3
| 2008Q4
| 2009Q1
| 2009Q2
|
| Actions préférence
| 3,1
| 16,5
| 16,5
| 16,5
| 14,1
|
| Total dettes réelles
| 1 039,3
| 836,6
| 1 065,7
| 878,2
| 837,3
|
| Capitaux propres réels
| 42,5
| 47,9
| 46,6
| 47,0
| 52,7
|
| µ réel
| 24,5
| 17,5
| 22,9
| 18,7
| 15,9
|
| Tier d'origine réel
| 4,1
| 5,7
| 4,4
| 5,4
| 6,3
|
Goldman Sachs était loin de respecter les règles en 2008 mais la situation s’améliore nettement depuis janvier 2009.
Cette bonne tendance devrait se poursuivre au 3° trimestre et Goldman Sachs devrait alors respecter enfin les normes.
La recapitalisation des grandes banques s’imposait comme l’ont dit et répété les autorités américaines.
Pour atteindre cet objectif, elles ont dû engager une guerre sans merci contre la communauté financière et en particulier contre les dirigeants des grandes banques.
La distinction entre les actions de préférence et les actions ordinaires est très importante.
Les Européens font une erreur monumentale en considérant que ces actions de préférence font partie des capitaux propres.
En intégrant les actions de préférence dans les capitaux propres, les ratios de Goldman Sachs respectent les normes mais ils sont trompeurs car ils ne correspondent pas à la réalité,
Tableau 2 :
| Goldman Sachs
| 2008Q2
| 2008Q3
| 2008Q4
| 2009Q1
| 2009Q2
|
| Total dettes
| 1 036,2
| 820,2
| 1 049,2
| 861,7
| 823,1
|
| Capitaux propres
| 45,6
| 64,4
| 63,1
| 63,6
| 66,9
|
| µ publié
| 22,7
| 12,7
| 16,6
| 13,6
| 12,3
|
| Tier d'origine
| 4,4
| 7,8
| 6,0
| 7,4
| 8,1
|
Les dirigeants de Goldman Sachs veulent maintenant sortir au plus vite ces actions de préférence de leurs comptes pour repartir sur de bons fondamentaux.
L’effondrement financier qui s’est produit en 2008 n’était pas une crise, juste une destruction créatrice indispensable comme il s’en produit toujours depuis 60 ans.
Le système bancaire des Etats-Unis est sain maintenant, ce qui est loin d’être le cas dans la Vieille Europe où un tsunami bancaire peut se produire à tout moment à cause des banques qui ne respectent pas ces ratios d’endettement.
Tout est simple disait Milton Friedman…
Cliquer ici pour lire le communiqué de Goldman Sachs.
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