BCE : les Marioles s’engagent !

A quoi correspond concrètement la rubrique 5.1 Engagements envers des administrations publiques qui permet d’équilibrer miraculeusement le bilan de l’Euro système (la BCE pour simplifier) ?

J’ai posé cette question à plusieurs reprises à la BCE pendant plus d’un mois sans avoir de réponse… Elle ne m’est parvenue finalement que ce matin, après la publication hier de mon article à ce sujet !
Tout peut aller très vite dans certaines circonstances !

La direction de la communication de la BCE confirme bien, comme je l’ai écrit, que sous cette rubrique, sont enregistrés pour l’essentiel des dépôts d’entités dépendant d’Etats de la zone euro qui peuvent être en particulier… des recettes fiscales !

Manifestement les Etats de la zone euro ont donc des comptes très largement excédentaires !
Cette partie de réponse est, disons, amusante.

Plus sérieusement, ces dépôts peuvent provenir effectivement de l’émission d’obligations d’État, c’est-à-dire de l’augmentation de leurs dettes, et d’éventuels transferts provenant d’établissements de crédit qui peuvent être, concrètement, comme j’en ai émis l’hypothèse, des emprunts d’entités étatiques auprès de banques déposés le vendredi soir à la BCE pour équilibrer son bilan.

En effet, depuis 6 mois (juin), ces engagements couvrent très exactement les besoins de financement des banques, c’est-à-dire l’écart (le trou) entre les prêts accordés et les dépôts faits par ces banques auprès de la BCE,

Dans ce dernier cas, les 130,8 milliards de la rubrique 5.1 doivent bien s’analyser comme étant des dettes d’Etats, non comptabilisées en tant que telles par ailleurs, qui ont augmenté de 33 milliards en une semaine, ce qui ne présente manifestement aucun intérêt vu que personne n’en parle…

Comme le précise la réponse que m’a faite la direction de la communication de la BCE reproduite ci-dessous, je ne tire pas de conclusions erronées sur le court terme : la tendance longue est clairement à une augmentation de ces dettes étatiques plus ou moins bien camouflées entre autres dans cette rubrique 5.

Les Marioles de la BCE se sont donc engagés dans une voie dangereuse.

Ma présente analyse éclaircit celles que j’avais faites précédemment.

Dans la mesure où des entités étatiques emprunteraient effectivement à des banques pour équilibrer le bilan de la BCE, il n’y aurait donc pas de création monétaire dans ce mécanisme, ce qui est (relativement) rassurant.