Et c’est reparti comme en 2004 !
Les rendements des Notes à 2 ans ont grimpé de 0,820 à 0,903 % hier 27 janvier après la publication du communiqué du FOMC, ce qui signifie que des capitaux ont commencé à sortir enfin de leur refuge que sont les Treasuries pour se porter sur les marchés d’actions qui sont fortement sous valorisés,
Graphique 1 :
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L’écart entre les rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans a atteint un point haut record de 2,88 % le 11 janvier dernier comme fin juillet 2003 où il a culminé à 275 points de base, mais il a commencé à baisser fortement : 274 points de base hier 27 janvier,
Graphique 2 :
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Ce graphique est très important. Il s’interprète de la façon suivante : plus l’écart entre ces rendements est élevé, plus le potentiel de hausse du PIB est élevé, et inversement.
Cette phase de croissance et de prospérité devrait durer 2 ans (le temps de la descente à zéro).
Comme la croissance du PIB sera supérieure à son potentiel optimal, elle sera inflationniste, d’autant plus qu’Obaba favorise les syndicats et leurs revendications de hausses de salaires et un certain repli national pour relancer la production sur le sol des Etats-Unis.
La Fed sera donc obligée de relever rapidement et considérablement son taux de base.
Oncle Donald (Hoenig) de la Fed voulait d’ailleurs que le communiqué du FOMC ne fasse plus mention du maintien des taux à zéro pour une période prolongée.
Zoom sur la période la plus récente,
Graphique 3 : 
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Les rendements des Notes à 10 ans vont monter également pour rejoindre les 4 % comme en 2004-2006,
Graphique 4 :
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La migration des capitaux de l’obligataire public vers les marchés d’actions se transmet dans la Vieille Europe où les rendements des chers Trésors augmentent et augmenteront encore à l’avenir, ce qui renchérira le coût des dettes publiques qui ont explosé,
Graphique 5 : 
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Oncle Picsous passera dans les pays de la zone euro (pour augmenter les impôts, ce qui plait toujours aux Français).
Enfin, une petite remarque : la dégradation de la situation de la Grèce se voit surtout dans l’écart des rendements de ses bons du Trésor à 10 ans par rapport au Bund, mais la situation se dégrade aussi en France où cet écart augmente en atteignant maintenant plus de 8 %,
Graphique 6 :
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Et plus de 25 % en Italie,
Graphique 7 :
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Complément…
La sortie des capitaux de l’obligataire public se fait d’abord et surtout sur les bons des Trésors les plus fragiles : ceux des PIGS et aussi de la France.
Les prix des contrats baissent (moins de demande et aussi une offre en augmentation !), donc les rendements montent différentiellement, ce qui accentue les écarts.
Un nouveau choc euro-zonard commence à se produire comme fin 2008-2009, ce qui fragilisera l’euro et sa zone.
Y manquait + ksa !
La connaissance de ces problèmes alimente la spéculation gagnante…
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