Euro : l’arme atomique

Euro : l’arme atomique

Les zautorités zeuro-zonardes (les ZZZ) ont certainement décidé d’employer l’arme atomique (l’option nucléaire) contre les méchants spéculateurs : la BCE pourrait décider d’acquérir des bons des Trésors de pays de la zone-euro sur le marché secondaire.

Ce serait là une excellente solution… à court terme qui accentuerait la gravité des problèmes à terme.

Elle a l’avantage d’être parfaitement orthodoxe par rapport au monétarisme.

En effet, les banques centrales doivent avoir la possibilité d’acheter et de vendre sur le marché secondaire des bons du Trésor de leur pays (c’est ce qu’on appelait autrefois en français la politique d’open-market).

C’est l’un de leurs moyens d’intervention privilégié comme l’avait rappelé Milton Friedman dans le dernier entretien qu’il a accordé au Wall Street Journal.

Ainsi, la Fed a acheté depuis quelques mois une quantité considérable de bons du Trésor  des Etats-Unis (plus de $1 000 milliards), ce qui permet de faire apparaitre des taux bas pour une période prolongée.

Alan Greenspan a déclaré que sa plus grande frayeur a été lorsqu’il a constaté que le budget de l’Etat était devenu durablement excédentaire au point de prendre en considération la disparition totale de son déficit, ce qui aurait privé la Fed de la possibilité d’intervenir sur ce marché indispensable des Treasuries afin de réguler l’activité économique.

Jusqu’à présent, les autorités allemandes s’opposaient fermement à cette possibilité qui n’est pas interdite à la BCE, par contre, elles refusent évidemment catégoriquement de donner à la BCE la possibilité d’acquérir des bons des Trésors sur le marché primaire et de créer un Trésor euro-zonard.

Dans les jours et les semaines à venir, les rendements des bons des Trésors de ces cochons de pays du Club Med vont pouvoir baisser grâce aux achats massifs de la BCE, ce qui leur donnera l’apparence d’un beau village Potemkine.

Les déséquilibres fondamentaux ne seront pas réglés et ils s’aggraveront.

Pour rappel, ce sont d’abord l’hypertrophie de la masse monétaire (M1 représente plus de la moitié du PIB contre 12 % aux Etats-Unis, en particulier à cause des engagements de retraite qui ne sont pas comptabilisés), les déficits des balances des transactions courantes de ces cochons de pays du Club Med qui génèrent leur dette par rapport à l’étranger qui est masquée par les excédents teutons, le non-respect des règles prudentielles des big banks euro-zonardes qui ont un ratio d’endettement (leverage en anglais, mon µ) qui dépasse de loin les normes et enfin leur surendettement public officiel (d’après les normes de Maastricht qui ne prennent pas en considération les engagements de retraite qui ne sont pas comptabilisés), mais ce n’est pas là le problème le plus grave.

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