Hyper volatilité

M2-M1 a baissé de $90 milliards entre le 27 août et le 3 septembre, du jamais vu dans l’Histoire des Etats-Unis !

Figure 1 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070914US1M2M1M1.gif

*

Ce qui signifie que les Américains, après avoir mis de l’argent de côté, $125 milliards du 6 au 27 août (car ils craignaient que la crise du subprime aient des répercussions directes sur leur situation), ont de nouveau dépensé cet argent en consommant. Ainsi par exemple, les ventes de Wal-Mart ont été bonnes en août.

Pour l’instant, la crise du subprime est limitée à un manque de liquidités dans le secteur interbancaire.

*

Le maintien des taux de la Fed à un niveau trop élevé ralentit considérablement la croissance du PIB qui reste faible : 1,7 % d’une année sur l’autre, soit 0,17 % au 3° trimestre par rapport au précédent en taux annualisé, selon la présentation habituelle américaine, hypothèse retenue ici,

Figure 2 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070914US2FRM.gif

*

La croissance faiblit car les Américains augmentent leur épargne : 7,9 % d’une année sur l’autre, car ils craignent que leur situation se dégrade à l’avenir,

Figure 3 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070914US3M2M1.gif

La croissance du PIB faiblit car elle est inversement proportionnelle à l’augmentation de la masse monétaire libre.

*

La croissance est proche de zéro mais les gains de productivité restent élevés. Les entreprises s’adaptent en diminuant leurs charges de personnel : les créations nettes d’emplois ont donc été négatives en août.

La croissance est peut-être encore positive car les exportations sont fortes grâce aux dépenses des pays émergents (avec Boeing, Caterpillar, etc.).

Par ailleurs, les dépenses publiques sont en très forte augmentation depuis quelques mois, ce qui stimule la croissance, mais cette relance keynésienne est dangereuse !

*

Les variations des agrégats monétaires d’une semaine à l’autre étaient faibles : inférieures à $10 milliards, mais elles sont de plus en plus fortes depuis le début 2007, depuis que Ben Bernanke dirige la Fed. Il n’inspire pas confiance aux Américains.

Cette hyper volatilité présente beaucoup d’inconvénients. Elle signifie qu’il y a des déséquilibres importants qui déstabilisent les marchés.

Les autorités américaines devraient rassurer les marchés et résoudre les problèmes qui se posent au lieu d’en créer. 

***

In English on my blog : chevallier.over-blog.net

***