Retour à la normale

Retour à la normale

Les derniers chiffres publiés par la Fed le 3 janvier confirment la tendance précédente : l’augmentation de l’épargne des Américains (M2-M1)… a diminué pendant les 4 premières semaines de décembre.

L’augmentation de M2-M1 tend vers 7,5 %, ce qui signifie que les Américains ont de plus en plus confiance en l’avenir : ils continuent à consommer, ce qui entretient la croissance du PIB.

Graphique 1 :

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La baisse des taux de la Fed à partir du 18 septembre 2007 a rassuré les consommateurs.

Les membres du FOMC auraient dû prendre cette décision au début de 2007...

Graphique 2 :

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La tendance à l’amélioration de la situation économique est encore plus nette avec M2 : l’augmentation de M2 était inférieure à 6 % le 24 décembre dernier (d’une année sur l’autre).

Graphique 3 :

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Comme la croissance du PIB est inversement proportionnelle à la variation de la masse monétaire libre, elle a été faible en ce 4° trimestre (mais de 2,3 % d’une année sur l’autre, soit une croissance nulle par rapport au trimestre précédent, hypothèse retenue ici).

Graphique 4 :

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La crise du subprime a peu d’effets négatifs aux Etats-Unis car l’argent est sain (sound money) : c’est le premier pilier de la réussite économique pour les Reaganomics.

Le maintien des taux de la Fed à un niveau trop haut pendant trop longtemps a provoqué le ralentissement de la croissance du PIB voulu par les membres du FOMC (pour faire baisser l’inflation qui reste cependant trop élevée à cause des prix de l’énergie).

L’analyse des variations des agrégats monétaires est bien le meilleur indicateur de l’évolution de la croissance à venir.

La croissance du PIB réel va donc être faible en ce 1° trimestre, mais tout reviendra dans les normes au début du 2° trimestre 2008 car il faut un délai de 6 mois pour que la baisse des taux de la Fed donne des effets positifs observables.

Ce sera le début d’une longue période de croissance et de prospérité aux Etats-Unis sur de bons fondamentaux.

Les membres du FOMC ne devraient pas baisser leur taux de base sous 4,25 % car ce serait trop inflationniste.

Voir mon billet de la semaine précédente : http://www.jpchevallier.com/article-15031954.html

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