Le combat monétaire continue

Le combat monétaire continue

Tout se passe bien, aux États-Unis du moins, en conformité avec la politique monétaire menée par la Fed…

L’augmentation de l’épargne des Américains, M2-M1, diminue : elle était de 8,17 % d’une année sur l’autre dans la semaine finissant le 21 avril après avoir atteint un sommet proche de 9 %,

Graphique 1 :

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La tendance est bonne, et l’augmentation de M2-M1 reviendra dans les semaines à venir sous la barre des 7 % en concordance avec une croissance du PIB au-dessus de son potentiel optimal au 2° semestre 2008,

Graphique 2 :

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À titre de comparaison, l’augmentation de M2-M1 dans la zone euro est de 20 % d’une année sur l’autre ! ce qui signifie que les heureux Euro-zonards craignent que leur situation se dégrade, et elle se détériore effectivement en particulier à cause de… l’augmentation de la masse monétaire M3 qui est de 12 %, ce qui est par ailleurs inflationniste.

L’inflation sous jacente (hors alimentation et énergie) est de 2,7 % dans la zone euro en mars contre 2,07 % aux États-Unis, après être tombée sous la barre symbolique des 2 % en février,

Graphique 3 :

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L’inflation sévit aussi en Chine : 8 à 9 % globalement mais avec des pointes à plus de 50 % pour certains produits alimentaires de base et la masse monétaire augmente là aussi autour de 20 % d’une année sur l’autre (en M1 surtout).

L’inflation est un combat monétaire disait Jacques Le Bourva, un économiste français malheureusement tombé dans l’oubli et l’argent sain est le premier pilier de la réussite pour les Reaganomics.

En maîtrisant parfaitement la variation des agrégats monétaires, les Américains contiennent l’inflation qui s’emballe dans la zone euro et dans les pays émergents (asiatiques en particulier) qui ne maîtrisent pas l’augmentation de leur masse monétaire et qui sont victimes du choc de l’augmentation des prix de l’énergie et des produits de base.

Les autorités chinoises réussissent à s’en sortir grâce à l’épargne forcée que constituent les $1 500 milliards de réserves qui épongent les excès de M2 et elles mettent en place un système de fonds de pension qui lui aussi éponge une partie de M2-M1 excédentaire.

Par ailleurs, la bulle de la bourse de Shanghai s’est dégonflée en perdant à la mi-avril la moitié de sa valeur atteinte lors de son sommet d’octobre 2007.

Les dirigeants du Parti Communiste Chinois ont une excellente culture économique libérale et monétariste qui leur permet de limiter le désordre qui se propage dans le monde.

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Les Américains gèrent très bien leur argent en ne laissant que $600 milliards environ sur leurs comptes courants, ce qui ne représente que 4,5 % du PIB seulement (contre 42 % du PIB pour M1 dans la zone euro !),

Graphique 4 :

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M2-M1 fluctue depuis plusieurs semaines à un palier autour de $6 300 milliards,

Graphique 5 :

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Les variations de M2-M1 sont importantes au fil des semaines mais elles s’annulent au niveau du trimestre, ce qui a pour conséquence de maintenir la croissance du PIB autour de 2,4 % d’une année sur l’autre, ce qui ferait 3,5 % en ce 2° trimestre par rapport au précédent en taux annualisé,

Graphique 6 :

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M2 a légèrement augmenté à 6,6 % du fait que M1 et M2-M1 ont augmenté respectivement de $19 et $8 milliards,

Graphique 7 :

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Le désordre s’accentue partout dans le monde, mais l’argent est sain aux États-Unis où la masse monétaire est en ordre.

Les Américains garderont encore leur leadership sur le monde pendant un certain temps…

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