Club Med mergitur

Club Med mergitur

L’écart entre l’ersatz de franc français que constitue le rendement de l’OAT à 10 ans et son homologue le rendement du Bund à 10 ans a atteint 5 % vendredi 29 août en fin de séance américaine, ce qui correspond au niveau de la dévaluation que devrait avoir le franc par rapport au Deutschemark pour rétablir les équilibres fondamentaux indispensables si ces monnaies pouvaient exister à nouveau,

Graphique 1 :

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De la même façon, la dévaluation potentielle de la lire italienne est de 15 %,

Graphique 2 :

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La pente des taux de Germanie est inversée avec des taux courts (le 3 mois) supérieurs aux rendements du Bund, ce qui est annonciateur d’une croissance endogène nulle, voire négative dans la zone euro,

Graphique 3 :

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Les taux courts (le 3 mois allemand) sont anormalement hauts dans la zone euro (aux alentours de 4,30 %).

Ils sont supérieurs au taux de base de la BCE (4,25 %), ce qui signifie que les banques sont obligées d’emprunter à très court terme à des taux très élevés car la confiance ne règne plus sur le marché interbancaire.

Autre exemple : les adjudications hebdomadaires de la BCE se font toujours à des taux moyens aux alentours de 4,40 % qui sont supérieurs (de 10 à 20 points de base) au taux de référence de la BCE (4,25 %) alors qu’ils devraient en être très proches.

L’augmentation du taux de base de la BCE de 4,0 % à 4,25 % du 3 juillet dernier n’a fait qu’accentuer les difficultés du système bancaire euro-zonard car les taux longs suivent non pas les caractéristiques de la zone euro mais celles des États-Unis qui sont à la baisse,

Graphique 4 :

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À partir du moment où la masse monétaire est hypertrophiée dans un pays (ou une zone monétaire !), la situation devient vite ingérable pour une banque centrale, ce qui condamne ce pays à une croissance durablement faible.

Le Japon en est un bon exemple.

Le télescopage entre les évolutions des taux américains et euro-zonards a des effets fortement négatifs, surtout dans la Vieille Europe qui est la plus vulnérable, contrairement à ce qu’en disent et écrivent tous les journaleux et bonimenteurs...

L’euro est de plus en plus ballotté, submergé.

Le Club Med est en train de couler dans cette aventure…

Et une petite précision, une fois de plus : les allocations hebdomadaires de la BCE sont de 150 à 200 milliards d’euros, ce qui est normal par rapport au volume habituel du marché interbancaire qui est de l’ordre de 2 000 milliards d’euros par jour.

Les injections des banques centrales en dehors de ces procédures normales sont donc marginales.

Aux Etats-Unis, les demandes des banques ne répondent même pas à l’offre de la Fed, ce qui signifie qu’il n’y a aucun problème interbancaire outre Atlantique.

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