Moutons et éléphants - Jean-Pierre CHEVALLIER, business économiste

Moutons et éléphants

02.03.2009 …

Par CHEVALLIER

Moutons et éléphants

Les marchés sont sous l’influence contradictoire des moutons de Panurge qui se précipitent vers les abîmes car, en regardant dans le rétroviseur pour voir l’avenir, ils sont persuadés que les États-Unis sont au plus profond du gouffre, et des éléphants, c’est à dire les bons spéculateurs qui sentent venir de loin les tsunamis et les périodes où les risques sont retombés : ils descendent des collines (les Notes à 10 ans) où ils s’étaient réfugiés pour s’investir en actions dont la rentabilité est extraordinairement élevée actuellement grâce au niveau des cours qui est descendu très bas, en prévision de leur remontée.

Ainsi, les rendements des Bills baissent, ce qui signifie que les moutons se réfugient sur ces valeurs…

Graphique 1 :

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… alors que le rendement des Notes à 10 ans monte, ce qui signifie que les éléphants quittent ce refuge pour se porter sur des actions à la suite de l’assainissement, enfin en cours de finalisation, des grandes banques et d’AIG,

Graphique 2 :

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Les rendements du 10 ans vont atteindre dans un avenir proche le point bas historique avant l’effondrement financier du 15 septembre qui était de 3,13 % le 13 juin 2003,

Graphique 3 :

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Les rendements des Treasuries continuent à remonter dans leur bande de fluctuation normale depuis la mi-décembre, après la baisse historique des taux de la Fed à zéro,

Graphique 4 :

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Comme je l’ai déjà écrit, l’évolution des rendements des Treasuries est à la base de celle de tous les autres marchés américains et les marchés européens suivent ceux des États-Unis.

Pour anticiper l’évolution de l’activité mondiale et française, il est donc indispensable de suivre ces données attentivement…

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Amusante, l’évolution des cours de la BNP et de la Générale aujourd’hui…

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lupus

04/03/2009 14:15

décidement vous faites preuve de fulgurence économique....vous dites que les éléphants quittent les tbond pour se placer sur les actions et que les moutons se réfugie a la moindre ondée sur les bills..fait avéré en effet et source la volatilité quotidienne bien mesuré par le vix, l'indice de la peur et qui concerne le sp500...si je prend la journée d'hier j'ai un vix de 50 soit 2 fois la normale et j'obtient en fin de séance US une progression des tbond10 ans de 0.65 et des bills (3mois)de...+15.22% annonciateur de :reprise des marchés asiatiques et européens ce matin...l'impact de ces mouvement est bien evidement d'autant plus amplifié que le tout se réalise dans de faibles volumes... dans sa derniere lettre FRANCOIS ROCHON un tres bon gestionnaire de portif canadien indique que rien qu'aux États-Unis, le niveau de liquidités – qui attendent sur les lignes de côté – atteint 7000 milliards de dollars. C’est un montant suffisant pour acheter toutes les entreprises du S&P 500....il y voit la au niveau d'un investissement sur actions l'occasion unique d'une génération... portez vous bien

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Le Nonce

03/03/2009 07:52

Je veux bien qu'un retour de la croissance se profile aux USA, mais l'état des finances du consommateur ne donne guère de signes d'amélioration (voire l'état du marché immo et les situations de 'negative equity'). Ce n'est pas la hausse du chômage qui va améliorer les choses. Et il me semble bien difficile de prévoir le retour de la "croissance à crédit" de ces dernières années. Non ?

doucet

02/03/2009 20:09

Le rouble continue sa chute, la Russie est mal en point !!! http://www.gestionsuisse.com/HorsSujet.asp?id=144

CHEVALLIER

02/03/2009 21:55

Oui ! c'est un aspect très important de la stratégie du désordre

zorro

02/03/2009 19:50

AIG a annoncé aujourd'hui des pertes records. Quels sont les éléments tangibles - concernant les banques et les compagnies d'assurances- en votre possession vous permettant d'annoncer que l'assainissement est en cours de finalisation ? Est-ce que les moutons ne parient pas plutôt sur le fait que le fond du gouffre n'est pas atteint ?

02/03/2009 21:56

cf. mon billet / les banques

Yann

02/03/2009 14:31

Monsieur Chevallier, j'ai lu ce week-end que la team Obama avait l'intention de taxer les mouvements boursiers à hauteur de 0,25% par transaction, soit 0,50% pour un achat-vente. le projet de loi a le doux nom de H.R.1068 H. (une sorte de H5N1 de la finance) et consiste à vouloir financer le plan de sauvetage des banques par une taxation des mouvements financiers. Projet démagogique, mais qui a des chances de passer compte-tenu de l'impopularité de Wall Street en ce moment. ce projet, s'il devait être adopté, serait néanmains catastrophique pour la liquidité des marchés, leurs volumes, et à l'arrivée pour l'économie toute entière, compte-tenu du faible attrait de l'investissement en bourse. Pensez-vous que le congress puisse faire passer cette loi contre-productive et si oui, quel en serait l'impact selon vous ?

02/03/2009 21:59

à mon avis, ce serait une excellente solution car les moutons introduisent trop de volatilité, ou de réactivité Ce genre de taxe a eu des effets très positifs en Chine ... mais j'ai l'impression que ce n'est pas dans l'air de Washington