Monétarisme et chiffres

Monétarisme et chiffres

La Fed a révisé la semaine dernière les chiffres des agrégats monétaires, non seulement pour ce 2° trimestre 2009 (ce que j’avais pris en compte la semaine dernière, cliquer ici pour lire ce billet) mais aussi pour les années précédentes.

Notre ami Fred de Saint Louis a mis à jour ces chiffres qui font apparaître au 1° trimestre une augmentation de M2-M1 d’une année sur l’autre inférieure de 50 points de base (par rapport aux chiffres que j’ai utilisés la semaine dernière) : elle est au maximum entre 7 et 7,5 % (comme sur mes billets précédents),

Graphique 1　:

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Sur le 2° trimestre, l’augmentation de M2-M1 aura été égale ou inférieure à 7 % pendant 5 semaines et supérieure à cette valeur pendant 8 semaines.

Au 6 juillet (point jaune), l’augmentation de M2-M1 d’une année sur l’autre est de 6,2 %.

Comme la croissance du PIB est inversement proportionnelle à la variation de la masse monétaire libre, la croissance est repartie symboliquement depuis le 22 juin (exactement 6 mois après la baisse du taux de base de la Fed à zéro le 16 décembre), date à laquelle l’augmentation de M2-M1 est inférieure à la valeur critique de 7 %.

Cette croissance repart normalement au dessus de son potentiel optimal et elle sera forte pendant les mois à venir (et inflationniste),

Graphique 2　:

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Les chiffres de la croissance du PIB que je retiens ici sont sans changement par rapport à mes précédentes estimations : +5,6 % par rapport au 1° trimestre en taux annualisé (contre –5,6 % au 1° trimestre), soit –1,8 % d’une année sur l’autre (contre –2,5 % au 1° trimestre).

Ces estimations ne tiennent pas compte des exportations ni des variations de stocks qui devraient avoir une incidence favorable au 2° trimestre contrairement à ce qui s’est passé au 1° trimestre.

La tendance est bien baissière depuis l’investiture d’Obama,

Graphique 3　:

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Ces tendances devraient se poursuivre en ce 3° trimestre avec une baisse de… l’augmentation de l’agrégat M2-M1 aux alentours de 6 % d’une année sur l’autre, ce qui correspond à une croissance supérieure à son potentiel optimal.

L’épargne des Américains (M2-M1) reste inférieure à $6 700 milliards, ce qui signifie que les Américains ont repris confiance en la reprise (ils diminuent leur épargne de précaution),

Graphique 4　:

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Un petit rappel : il est important de bien repérer (et rapidement) les inversions de tendances lourdes des marchés…

Les variations de M2-M1 par rapport à la semaine précédente sont insignifiantes au 6 juillet : plus ou moins $1 milliard contre jusqu’à plus de $150 milliards pendant les turbulences de ces derniers mois,

Graphique 5　:

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L’augmentation (d’une année sur l’autre de M2 diminue : elle est de 8,4 %, ce qui est encore trop élevé,

Graphique 6　:

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Toutes mes analyses antérieures sont ainsi confirmées.

Les variations des agrégats monétaires sont les meilleurs indicateurs précurseurs de l’activité économique (avec les rendements des Treasuries).

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La reprise de la croissance américaine se transmet au reste du monde, y compris en France, grâce à la mondialisation (des marchés)　!

Cependant, cette croissance en France sera handicapée par l’endettement public qui a été accentué par le plan dit de relance (qui bloque en réalité la reprise de la croissance).

Le pire est à venir avec le Sarko plan d’emprunt public.

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