Bank of America 3° trimestre
Les ratios d’endettement de Bank of America sont enfin supérieurs aux normes de la Fed au 3° trimestre avec un ratio Tier d’origine réel à 9,0 % (il doit être supérieur à 8,0 %) soit un µ réel de 11,1 (il doit être inférieur à 12,5),
Tableau 1 :
| Bank of America
| 2008Q3
| 2008Q4
| 2009Q1
| 2009Q2
| 2009Q3
|
| actions préférence
| 24,2
| 37,7
| 73,3
| 69,4
| 58,8
|
| total dettes réelles
| 1 694,3
| 1 478,6
| 2 155,7
| 2 246,8
| 2 193,4
|
| capitaux propres réels
| 136,8
| 139,4
| 166,2
| 173,5
| 197,2
|
| µ réel
| 12,4
| 10,6
| 13,0
| 13,0
| 11,1
|
| Tier d'origine réel
| 8,1
| 9,4
| 7,7
| 7,7
| 9,0
|
Bank of America avait des difficultés à améliorer ses ratios d’endettement mais tout est rentré dans les normes à la fin de ce 3° trimestre.
En assimilant les actions de préférence aux capitaux propres (comme le font à tort les Européens), les ratios d’endettement sont excellents, mais ce mode de calcul est trompeur car il ne correspond pas à la réalité.
Tableau 2 :
| Bank of America
| 2008Q3
| 2008Q4
| 2009Q1
| 2009Q2
| 2009Q3
|
| Total dettes
| 1 670,1
| 1 440,9
| 2 082,4
| 2 177,5
| 2 134,7
|
| Capitaux propres
| 161,0
| 177,1
| 239,5
| 242,9
| 256,0
|
| µ publié
| 10,4
| 8,1
| 8,7
| 9,0
| 8,3
|
| Tier d'origine
| 9,6
| 12,3
| 11,5
| 11,2
| 12,0
|
Dans mon billet du 17 juillet dernier (cliquer ici pour le lire), j’ai écrit :
"Avec une capitalisation de $84 milliards, le cours de Bank of America est considérablement sous-évalué de plus de 50 % par rapport à sa valeur normale compte tenu de ses bénéfices actuels et potentiels.
Les moutons sont effrayés, les éléphants attirés".
Effectivement, j’avais raison (une fois de plus) : la capitalisation boursière de Bank of America était de $157 milliards vendredi dernier.
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