Bund pourri ? - Jean-Pierre CHEVALLIER, business économiste

Bund pourri ?

26.05.2010 …

Par CHEVALLIER

Bund pourri ?

Une dépêche Reuters de ce jour, mercredi 26 mai en début d’après-midi nous apprend que la Buba n’a pu trouver preneur au prix du marché que pour 1,550 milliard d’euros de bons du Trésor qu’elle voulait émettre pour un montant de 7 milliards d’euros à échéance de 5 ans, ce qui signifie que les banques commerciales ne voulaient pas se charger en bons qu’elles n’auraient pas pu placer (en espérant gagner un peu d’argent dans cette opération), ce qui signifie finalement que les marchés sur les obligations publiques européennes ne fonctionnent pas librement en fonction de l’offre et de la demande, mais que des interventions ont lieu pour soutenir la demande donc les prix (qui sont donc surévalués), y compris pour les bons du Trésor allemand.

En soutenant ces cochons de pays du Club Med, les Allemands se chargent en junk bonds (obligations pourries).

Une petite remarque : tous les pays surendettés trouveront toujours des capitaux pour couvrir leurs dettes, contrairement à ce que prétendent beaucoup d’idiots inutiles, mais à des prix très bas, c’est-à-dire à des taux très élevés, mortels, cf. ceux de la Grèce.

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26/05/2010 21:48

Lundi 10 mai 2010, les Etats européens et le FMI ont réussi un gigantesque coup de bluff : ils ont dit qu'ils mettraient sur la table 750 milliards d'euros pour aider les Etats d'Europe du sud et l’Irlande. Ce coup de bluff a rassuré les marchés internationaux : les taux d'intérêt des obligations d'Etat d'Europe du sud se sont effondrés. Mais ce coup de bluff n'a duré que deux jours. Depuis le 12 mai 2010, pour emprunter sur les marchés internationaux, les Etats d’Europe du sud et l’Irlande doivent verser des taux d'intérêt de plus en plus élevés. - Si l'Espagne devait lancer un emprunt à 10 ans, elle devrait verser un taux d'intérêt de 4,20 %. Par comparaison, le 1er décembre 2009, ce taux n’était que de 3,733 %. Le graphique est ici : http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GSPG10YR%3AIND - Si le Portugal devait lancer un emprunt à 10 ans, il devrait verser un taux d’intérêt de 4,70 %. Par comparaison, le 1er décembre 2009, ce taux n’était que de 3,727 %. Le graphique est ici : http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GSPT10YR%3AIND - Si l'Irlande devait lancer un emprunt à 10 ans, elle devrait verser un taux d'intérêt de 4,81 %. Le graphique est ici : http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GIGB10YR%3AIND - Si la Grèce devait lancer un emprunt à 10 ans, elle devrait verser un taux d'intérêt de 7,70 %. Le graphique est ici : http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB10YR%3AIND Cette évolution montre que, depuis le 12 mai, les marchés internationaux ne font plus confiance aux pays d’Europe du sud et à l’Irlande : leurs taux d’intérêts sont repartis à la hausse. En revanche, les investisseurs internationaux se ruent vers les emprunts de l'Etat allemand. Conséquence : les taux d'intérêt des obligations de l'Etat allemand s'effondrent depuis le 10 mai 2010. - Si l’Allemagne devait lancer un emprunt à 10 ans, elle devrait verser un taux d'intérêt très bas : seulement 2,65 %. Le graphique est ici : http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GDBR10%3AIND Conclusion : cette situation est intenable. La zone euro va exploser.

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CHEVALLIER

26/05/2010 21:53

cette situation est intenable Elle ne tient que grâce au soutien des US par les accords de swaps, et justement B-2 vient de déclarer que ça ne durerait pas éternellement ! => La zone euro va exploser quand B-2 le décidera

Pascal

26/05/2010 17:43

Je crois que c'est 5.445mds de vendu, ce qui est similaire a la derniere fois. Le chiffre important est le bid to cover qui n'est que de 1.1. Ceci dit, le yield n'est que de 1.47% compare a 2.19% (b/c 1.5) il y a un mois.

26/05/2010 18:00

Effectivement : une autre dépêche... Reuters précise que c'est bien 5,4 milliards qui ont été placés ! ce qui fait un peu désordre pour l'agence ! Si l'offre initiale était de... €6 milliards selon un autre chiffre donné par Reuters, la sous-souscription a été forte. De toute façon, la demande a été faible, c'est ce qui est important ! Tous les assassins savent que le crime parfait n'existe pas : il y a toujours une faille qq part !