Les meccanos de la Générale et le village Potemkine
Les meccanos de la Générale viennent de publier leurs résultats du 1° semestre 2010, cliquer ici pour y accéder (Etats financiers).
Officiellement, le ratio d’endettement µ se détériore de nouveau : au 30 juin dernier le total des dettes (1 084,4 milliards d’euros) représentait 22 fois le montant des capitaux propres (49,3 milliards d’euros) alors que le maximum autorisé est de 12,5 fois,
Tableau 1 :
| Société Générale | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 S1 |
| Total dettes | 1 040,0 | 1 089,1 | 976,9 | 1 084,4 |
| Capitaux propres | 31,3 | 40,9 | 46,8 | 49,3 |
| µ | 33,2 | 26,6 | 20,9 | 22,0 |
| Tier | 3,0 | 3,8 | 4,8 | 4,5 |
Chiffres en milliards d’euros sauf pour les ratios.
Malheureusement, comme je l’ai déjà écrit, une grande partie des capitaux propres est constituée en fait de titres subordonnés (et super subordonnés !) à durée indéterminée qui sont en fait des obligations assorties du paiement d’intérêts (note 18 pages 33 et suivantes).
Par définition, ce ne sont donc pas des actions et ces obligations ne doivent pas être comptabilisées dans les capitaux propres mais dans les dettes.
Il s’agit là de l’application de la logique comptable la plus élémentaire qui est retenue par la Banque des Règlements Internationaux (BRI) et bien entendu par les Américains mais pas par les Européens et en particulier les Français.
Ces titres se montaient à 23,544 milliards d’euros fin 2009. Le document publié aujourd’hui ne chiffre pas le montant de ces titres, mais il spécifie qu’aucun changement n’a eu lieu dans ce domaine depuis fin décembre 2009.
En diminuant les capitaux propres de ces montants, les ratios d’endettement réel de la Générale sont évidemment catastrophiques,
Tableau 2 :
| Société Générale | 2008 | 2009 | 2010 S1 |
| Total des dettes réelles | 1 107 | 1 000 | 1 108 |
| Capitaux propres réels | 23,2 | 23,3 | 25,7 |
| µ réel | 47,8 | 42,9 | 43,1 |
| Ratio Tier d'origine réel | 2,1 | 2,3 | 2,3 |
Dans ces conditions, il ne faut pas s’étonner que la BCE ait écrit que plusieurs banques de la zone présentant un risque systémique aient été en défaut de paiement début mai, ce qui laisse planer une certaine tension dans le système bancaire euro-zonard…
Tous les journaleux et bonimenteurs reprennent le discours des meccanos de la Générale, ce qui permet de repeindre joliment le village Potemkine bancaire de la zone.
Par ailleurs, voir toutes mes analyses concordantes sur la Générale et les autres banques européennes, ce qui est un sujet d’inquiétude majeure pour toute personne sensée…
Silence, on coule, dans le calme…
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