Création monétaire et de richesse

Création monétaire et de richesse

Une petite mise au point s’impose sur ces problèmes…

Depuis des millénaires, la richesse est inégalement répartie : certaines personnes ont des capitaux disponibles mais pas de projets d’investissement, et d’autres veulent investir mais n’ont pas les capitaux nécessaires.

Les solutions sont multiples : ces personnes peuvent entrer directement en contact, et en cas d’accord, le possesseur de capitaux prête de l’argent à l’investisseur.

Autre solution : les banques mettent en relation l’offre et la demande de capitaux, ce qui permet de financer à grande échelle des activités, donc de créer de la richesse mesurée par une certaine quantité d’argent qui circule.

Dans ce cas, il y a création de richesse, et conséquemment monétaire, mais il s’agit là d’une ambiguïté de langage car l’argent qui circule alors correspond à la richesse créée : il n’y a pas de dépassement de monnaie, pas d’argent non gagné.

Keynes avait bien compris au début du XX° siècle que les personnes qui possèdent des capitaux devaient non pas les conserver (thésauriser) mais les mettre en circulation dans le circuit bancaire (de préférence sous forme de prêts) pour financer au mieux le développement des activités économiques, c’est à dire pour que la croissance du PIB atteigne son potentiel optimal.

À cette époque là, la masse monétaire était constituée essentiellement de billets et de pièces.

En 1949, d’après les chiffres communiqués par la Banque de France, la masse monétaire M2 (27,6 milliards de francs) était constituée à 70 % de disponibilités, ce qui était considérable…

Graphique 1 :

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… mais en 20 ans, ce ratio est tombé à 27 % (en 1969), ce qui signifie que les Français ont mieux géré leur argent en plaçant leur épargne.

Actuellement, les Américains, des États-Unis du moins, gèrent au mieux leur argent : ils conservent moins de 10 % du PIB en M1, et seulement $600 milliards sur des comptes de dépôts à vue auprès de banques, le reste étant placé dans des comptes d’épargne ($6 330 milliards en M2-M1), sur d’autres comptes, dans des produits financiers divers et surtout dans des fonds de pension (plus de $10 000 milliards),

Graphique 2 :

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Les banques, qu’elles soient américaines ou européennes ne font pas de création monétaire (c’est à dire qu’elles ne créent pas d’argent non gagné) en prêtant l’argent des dépôts à vue contrairement à ce que croient à tort les Français…

Les établissements financiers ne font que jouer sur le terme de l’argent qui leur est confié en prêtant à plus long terme de l’argent qui leur est confié (à plus court terme), mais compte tenu de la stabilité (ou plutôt de l’augmentation) de la masse des dépôts, ils prennent des risques mesurés, connus et faibles (en fait négligeables), et surtout, il n’y a pas de création monétaire dans ce cas, pas d’argent non gagné en circulation contrairement à ce que croient à tort les Français…

Ainsi par exemple, les caisses d’épargne américaines prêtent (directement ou indirectement) à 30 ans une grande partie de leurs avoirs, ce qui permet aux Américains d’acquérir leur logement, ce qui est parfaitement normal et ne pose pas de problèmes.

Tout le système bancaire fonctionne correctement si les règles de bonne gestion sont établies et respectées, ce qui est le cas aux États-Unis du moins, sauf quelques exceptions fortement médiatisées concernant des acrobaties condamnables sur des produits dérivés commises dans certains établissements financiers…

Les dirigeants américains maîtrisent très bien l’évolution des agrégats monétaires car l’argent sain est le premier pilier de la réussite pour les Reaganomics, et des Démocrates comme Robert Rubin sont du même avis, ce qui permet aux Américains de bénéficier d’un niveau de vie élevé alors que leur productivité horaire est plus faible que celle des Français.

En France, comme les règles comptables IFRS ne sont pas respectées et qu’un système de fonds de pension n’existe pas, de l’argent non gagné circule en masse, ce qui se voit dans la masse monétaire M3 qui augmente trop vite à 14 %…

Graphique 3 :

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La véritable création monétaire, c’est à dire la production et la circulation d’argent non gagné se voient en particulier dans les comptes de la SNCF : une centaine de milliards d’euros de dettes de retraite a été supprimée et une partie de plus en plus importante de cet argent non gagné circule, ce qui contribue à cette hypertrophie de la masse monétaire.

Les Français, dont la culture économique et financière est proche du zéro absolu, croient à tort que les banques font de la création monétaire massive en prêtant l’argent déposé sur leurs comptes de dépôts à vue, et ils sont incapables de comprendre le mécanisme de création monétaire massive qui va les condamner durablement à un avenir de plus en plus sombre.

Seuls, les marchés réagissent bien comme le montre l’anticipation de dévaluation potentielle du franc français par rapport au DeutscheMark…

Graphique 4 :

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… et la réussite de fonds créés dans la perspective de l’éclatement de l’euro.

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