Retournement de tendance confirmé dans la zone euro

Retournement de tendance confirmé dans la zone euro

L’augmentation d’une année sur l’autre de la masse monétaire M3… augmentait et avait atteint des sommets à 12 % à la fin de 2007 et au début de 2008, ce qui était très inquiétant,

Graphique 1 :

Cliquer ici ou sur le graphique pour l’agrandir,

Cette mauvaise tendance s’est retournée mais l’augmentation d’une année sur l’autre de la masse monétaire M3 reste quand même trop élevée : 9,7 % en août d’après les données courantes de la BCE.

La part de l’épargne des Euro-zonards (M2-M1) par rapport au PIB est acceptable, mais c’est surtout M1 qui est encore trop important : 41,7 % du PIB contre moins de 10 % aux États-Unis !

Graphique 2 :

Cliquer ici ou sur le graphique pour l’agrandir,

C’est surtout l’agrégat M2-M1 qui continue à augmenter trop vite : aux alentours de 21 % d’une année sur l’autre (contre 6,0 % pour les Américains !) car les Euro-zonards augmentent leur épargne de précaution en prévision de la détérioration de leur situation,

Graphique 3 :

Cliquer ici ou sur le graphique pour l’agrandir,

Comme la croissance du PIB est inversement proportionnelle à la variation de la masse monétaire libre, cette croissance du PIB dans la zone euro ne peut qu’être faible, voire négative,

Graphique 4 :

Cliquer ici ou sur le graphique pour l’agrandir,

L’économie, c’est simple, disait Milton Friedman…

***