La grande réussite de B-2

La grande réussite de B-2

Le bombardier furtif B-2, Ben Bernanke, a d’ores et déjà mieux réussi que son prédécesseur Alan Greenspan : le haut du cycle initié par la Fed a été prolongé comme le montre la courbe représentant l’écart des rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans qui reste haute, ce qui signifie que la croissance du PIB se maintient à son potentiel optimal (dans les 3 %) plus longtemps que lors des cycles précédents,

Graphique 1 :

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Ce graphique s’interprète de la façon suivante : le haut de la courbe correspond à une situation au cours de laquelle la croissance du PIB est élevée mais avec une perspective de baisse, et inversement.

Avec Alan Greenspan, après une récession (ou un point bas du cycle de croissance), suivait une période de forte reprise de la croissance du PIB de l’ordre de 4 à 6 % et de création massive d’emplois.

Avec B-2, après la baisse du PIB, la reprise est dans les normes : dans les 3 % correspondant à l’addition des gains de productivité dans leur moyenne historique (de 2,5 %) et du taux de l’augmentation de la population (active), sans excès ni créations fortes d’emplois, mais cette reprise est plus durable.

B-2 a réussi l’exploit de maintenir les taux à un niveau historiquement bas, ce qui diminue les frais financiers pour tous les investisseurs, ce qui favorise la reprise de la croissance sur des bases saines, sans excès d’investissements car la reprise n’est pas fulgurante.

Graphique 2 :

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Le maintien de taux bas a été grandement favorisé en 2010 par les problèmes des euro-zonards, ce qui permet de transformer miraculeusement ces idiots a priori nuisibles en idiots utiles.

Le maintien de taux bas a aussi pour conséquence d’attirer les capitaux hors des Etats-Unis, dans les pays émergents et en Europe, ce qui y accentue les tensions inflationnistes et la faiblesse anormale du dollar (US$) par rapport aux autres monnaies, le tout favorisant les Etats-Unis.

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