Inflation déflation et panurgisme
Aux États-Unis, le taux d’inflation sous-jacente (mesuré par le PCE:PILFE) était de 2,4 % en septembre,
Graphique 1 :
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Depuis 2004, l’inflation sous-jacente est largement au-dessus de la limite maximale de 2 % et loin de la zone optimale de 1 à 1,5 %.
Les risques de déflation étaient envisageables fin 2003 quand le taux d’inflation sous-jacente était tombé à 1,3 % avec des tendances baissières, mais la reprise de la croissance après la baisse des taux de la Fed a fait remonter l’inflation en 6 mois au-dessus des limites acceptables.
La situation est pire encore quand on prend en considération tous les prix, y compris ceux des produits pétroliers : le taux d’inflation (mesuré par le PCE:PI) était alors à un niveau beaucoup trop élevé de 4,2 % en septembre,
Graphique 2 :
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L’indice d’inflation CPI:LFE a baissé en octobre, ce qui est annonciateur de la baisse de l’inflation mesurée par le PCE:PILFE qui n’est pas encore publié pour le mois d’octobre,
Graphique 3 :
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L’inflation doit être considérée sur une longue période.
C’est la politique monétaire menée par la Fed présidée par Paul Volcker qui a réussi à faire baisser l’inflation qui culminait à 10 % en 1980,
Graphique 4 :
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Par la suite, ce grand comique d’Alan Greenspan s’en est attribué tout le mérite après avoir réussi à écarter Paul Volcker de la présidence de la Fed en 1987 (marqué par un losange noir sur ce graphique 4).
La crise actuelle est salutaire dans la mesure où elle fait tomber l’inflation dans des limites normales, mais les risques de déflation ne sont pas à prendre en considération actuellement.
En effet, il faudrait au moins 6 mois de baisse des prix pour que les risques de déflation commencent à devenir préoccupants.
Par contre, certains bonimenteurs et journaleux ont lancé cette idée saugrenue de risques déflationnistes qui est reprise par la communauté financière toujours très panurgiste…
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Le PCE:PILFE (Personal Consumption Expenditures: Chain-Type Price Index Less Food and Energy) mesure la variation des prix des dépenses effectives des consommateurs.
Le CPI:LFE (Consumer Price Index for All Urban Consumers: All Items Less Food & Energy) mesure la variation des prix d’un panier de certains produits de consommation.
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