La masse monétaire M3 de la zone euro a moins augmenté en août qu’en juillet à cause du ralentissement de la croissance américaine et du manque de liquidités créé par la crise du sub-prime aux Etats-Unis.
En effet, l’agrégat M3-M2 qui correspond à la trésorerie des entreprises n’a augmenté que de 6 milliards d'euros en août, soit 17,6 % d’une année sur l’autre, contre une augmentation de 19,2 % pour les mois de juin et de juillet, et d’une trentaine de milliards par mois au 1° semestre 2007.
Cette évolution signifie que les trésoreries des entreprises de la zone euro ont peu augmenté parce que certaines sociétés ont eu des difficultés à trouver de l’argent à court terme (à cause du manque généralisé de liquidités), et celles qui en ont gagné, en ont gagné mois que précédemment car leur situation se dégrade à cause du ralentissement de la croissance aux Etats-Unis créé par les taux d’intérêt trop élevés de la Fed.
La crise du sub-prime n’est qu’une des conséquences (mais la plus spectaculaire) du maintien de ces taux de la Fed à des niveaux trop élevés.
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M3-M2 augmente moins que précédemment (la situation des entreprises de la zoe euro s’était bien améliorée au 1° semestre),
Graphique 1 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070927EZ1M3M2.gif
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Les autres agrégats monétaires évoluent comme précédemment.
Les Euro-zonards augmentent encore leur épargne de 45 milliards d'euros en un mois, soit + 15,37 % d’une année sur l’autre pour M2-M1 car ils estiment que leur situation va se dégrader.
Graphique 2 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070927EZ2M2M1.gif
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M1, l’argent que les Euro-zonards ont sur leurs comptes bancaires et dans leurs portefeuilles augmente normalement de 7 % d’une année sur l’autre.
M3 augmente de 11,77 % d’une année sur l’autre, ce qui est beaucoup trop,
Graphique 3 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070927EZ3M304.gif
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M3 augmente comme au cours des années précédant le grand ralentissement de 2001,
Graphique 4 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070927EZ4M398.gif
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Comme la croissance du PIB réel est inversement proportionnelle à l’augmentation de la masse monétaire libre, la croissance du PIB sera très faible au cours de ce 3° trimestre dans la zone euro et en France en particulier,
Graphique 5 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070927EZ5FRM.gif
La croissance devrait être inférieure aux 2 % d’une année sur l’autre retenus ici.
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Finalement, le ralentissement actuel de la croissance de M3 n’est pas de bon augure.
L’évolution des agrégats monétaires est le meilleur indicateur économique, à condition d’en décrypter correctement les modalités et les conséquences…
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