Bénéfices et bénéfices
Les bénéfices des sociétés du S&P-500 ont plongé au point d’être globalement négatifs pour la première fois de leur histoire, c’est à dire depuis 1935 : –202 milliards de dollars au 4° trimestre 2008,
Graphique 1 :
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Fin 2008, c’était la fin du monde, l’Amérique au plus profond du gouffre, la plus grande crise depuis celle de 1929, en pire.
Oui, mais pour l’ensemble des entreprises des Etats-Unis les bénéfices ont augmenté de 10 milliards de dollars au 1° trimestre 2009 par rapport au trimestre précédent pour atteindre 1 012 milliards de dollars dixit notre ami Fred de Saint Louis,
Graphique 2 :
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L’augmentation des bénéfices des sociétés fluctue depuis l’après guerre dans les normes : autour de 7,5 % d’une année sur l’autre dans une bande comprise entre 7,25 % et 7,8 % car les chiffres d’affaires augmentent normalement de 5 % par an en dehors d’une inflation de l’ordre de 2 % plus quelques décimales,
Graphique 3 :
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L’effondrement financier qui s’est produit depuis ces derniers mois n’est en fait qu’un retour à la normale après une augmentation anormale des bénéfices des grandes entreprises : + 12,5 % de 1990 à la fin du 1° semestre 2007 et même + 15,5 % jusqu’en 2000 !
Graphique 4 :
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Pour l’indice S&P-500, la juste valeur devrait être de 1 255 en cette fin de mois juin (point jaune) avec une augmentation normale de 7,5 % depuis le début des années 90,
Graphique 5 :
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Avec un indice S&P-500 actuellement à 920, la sous évaluation est donc de 36,5 %.
Face à ces graphiques, j’avoue que je suis perplexe…
Qu’en est-il de la compétence des spécialistes de la finance, des dirigeants des grandes entreprises et des autorités chargées de la surveillance des marchés ?
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