Bank of America 2° trimestre
Les ratios d’endettement de Bank of America sont stables au 2° trimestre par rapport au 1° trimestre où ils étaient acceptables,
Tableau 1 :
Bank of America
| 2008Q2
| 2008Q3
| 2008Q4
| 2009Q1
| 2009Q2
|
actions préférence
| 24,2
| 24,2
| 37,7
| 73,3
| 69,4
|
total dettes réelles
| 1 578,4
| 1 694,3
| 1 478,6
| 2 155,7
| 2 246,8
|
capitaux propres réels
| 138,5
| 136,8
| 139,4
| 166,2
| 173,5
|
µ réel
| 11,4
| 12,4
| 10,6
| 13,0
| 13,0
|
Tier d'origine réel
| 8,8
| 8,1
| 9,4
| 7,7
| 7,7
|
Bank of America a visiblement des difficultés à améliorer ses ratios d’endettement qui sont proches des normes avec un ratio Tier d’origine réel à 7,7 % (il devrait être supérieur à 8 %) soit un µ de 13,0 (il devrait être inférieur à 12,5).
En assimilant les actions de préférence aux capitaux propres (comme le font à tort les Européens), les ratios d’endettement sont bons, mais ce mode de calcul est trompeur car il ne correspond pas à la réalité.
Tableau 2 :
Bank of America
| 2008Q2
| 2008Q3
| 2008Q4
| 2009Q1
| 2009Q2
|
Total dettes
| 1 554,2
| 1 670,1
| 1 440,9
| 2 082,4
| 2 177,5
|
Capitaux propres
| 162,7
| 161,0
| 177,1
| 239,5
| 242,9
|
µ publié
| 9,6
| 10,4
| 8,1
| 8,7
| 9,0
|
Tier d'origine
| 10,5
| 9,6
| 12,3
| 11,5
| 11,2
|
Avec une capitalisation de $84 milliards, le cours de Bank of America est considérablement sous-évalué de plus de 50 % par rapport à sa valeur normale compte tenu de ses bénéfices actuels et potentiels.
Les moutons sont effrayés, les éléphants attirés.
Cliquer ici pour lire le communiqué de Bank of America.
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